18家证券机构壹周发布34份游戏相关研报 你认同谁|一周研报

游族网络大IP+全球化+大数据的布局被看好，加上页游手游研发实力强劲，海外市场成绩突出，市盈率低于行业可比公司平均水平，具有一定上升空间，给予“增持”评级。

淘金互动《地下城堡》系列游戏依靠良好的用户口碑，未来有望成为公司自主研发的顶级IP。

极致互动17年5款新游上线，有望提振业绩。

游族网络的大 IP+精品游戏理念，储备丰富，在全球构建游戏发行体系，加码大数据产业。

冰川网络移动游戏市场，2016年销售额819.2亿元，占比游戏市场收入达49%以上。作为次新股,弹性较大 ，首次覆盖,“增持”评级。 

宝通科技海外手游代理具有领先优势。与众多国内游戏厂商建立深度合作，代理发行了《六龙御天》、《剑侠情缘》等精品大作。

中文传媒在国内是手游出海龙头， 销售费用大幅下降， 业绩进入快速释放期。

浙报传媒的游戏类业务及文化产业投资收益保持增长 ，管理团队执行力强，已获准挂牌癿唐人影规,筹备新三板挂牌癿爱阅诺、海誉劢想, 以及龙渊网络、杰拉网咖、上海起凡、在线途游、百分点、安恒信息、信 柏科技、百融金服等项目。整体癿项目储备市值近 10 亿元。 

浙报传媒布局以IP为核心的数字娱乐产业，以电竞为主的垂直直播和大数据产业。战旗直播具备稀缺平台价值，浙报传媒再次成为国企改革先锋企业，若顺利剥离，将手握大量现金。

陌陌直播手游继续推进转型自研的方向，同比增长45.3% 。“直播+短视频”丰富社交和娱乐场景，推动转型和用户增长。变现能力快速提升。

三七互娱外延收购巩固游戏发行市场优势。 公司重大资产重组事项（收购墨鹍科技 68.43%股权及智铭网络 49%股权）已获证监会审核通过，页游及移动游戏发行和运营实力进一步增强。

昆仑万维，收购闲徕互娱，发力休闲游戏市场。 公司以子公司西藏昆诺为主体，与辰海科译以 20 亿人民币对价收购闲徕互娱 100%股权，取得标的公司 51%股权。

游族网络， 投资心动网络，加强游戏研运能力。 公司近日以 1 亿元人民币认购心动网络 2.38%股权。目前公司具有完整的发行体系，独立海外发行能力。公司期望 2017 年流水达 60~70 亿。

中银国际证券：吉比特，发布股票激励计划，彰显业绩提振信心。 公司近日发布 2017年限制性股票激励计划，拟授予限制性股票数量共计 71.17 万股。公司预计 2016 年度实现净利润 3.4-4.1 亿元。

浙报传媒游戏业务稳固、电竞布局已然成型，游戏直播位列全国前五公司并购的杭州边锋和上海浩方13-15 年累计贡献利润10.02 元，成为上市公司的业务主干。

三七互娱有望成为“小网易”。2016年手游借助于页游积累的开发经验和渠道优势，市场规模达819亿元，预计2017年手游超过1000亿，页游恢复增长。

天神娱乐全资子公司天神互动旗下游戏运营稳健，2015年先后收购移动应用分发平台妙趣横生和手游研发雷尚科技，布局页游手游发展，收购幻想悦游布局海外发行市场。

宋城演艺定位“娱乐直播+移动游戏+内容IP”协同效应有望逐步显现，业绩增长可期。

当前宋城演艺处于品牌价值提升的阶段， 新的演艺项目和轻资产输出模式有望成为新的利润增长点维持买入评级。

六间房3.8 亿收购灵动时空，对价合理，业绩承诺高增长。布局移动游戏产业，拓展“直播+游戏”蓝海。

看好六间房通过对旗下直播平台（石榴直播+六间房秀场）、手游研发（灵动时空）及二次元动画漫画游戏ACG（蜜枝科技）资源的有效整合，构建数字娱乐产业集群。

慈文传媒在精品内容上映期间同步推出与顺网科技、西山居、昆仑游戏等公司合作开发的精品内容相关页游、手游，并收购赞成科技开发相关休闲类游戏。

三七互娱主要业务增长点：

1）成熟的页游平台持续抢占对手份额；2）手游爆发成长，差异化于腾讯的金字塔式研运一体运营平台；3）布局孵化海外、音乐、影视及VR 新兴业务。具备短期投机和长期投资价值。

全球热门发行商榜单出炉，中国游戏厂商表现亮眼。看好拥有雄厚研发实力及丰富海外运营经验的手游公司。

游戏绩优股，游戏板块经过一轮普涨，将逐步走向分化，业绩优秀、成长确定性高的公司将继续获得戴维斯双击升。

直播行业流量红利完成从PC端到移动端的转移，内容层面还未升级，平台流量支撑是护城河，内容将是留住用户的重要手段，从秀场、电商、广告分发形式得以变现。

游戏板块的亮眼业绩更是带动相关优质超跌公司率先反弹。

短期市场仍有回调风险，据近期的业绩预报，马太效应渐现，应区别个股进行操作。维持行业“中性”评级。

传媒持续轮动，并已经分化。媒板块和游戏板块，都不同程度出现了分化，有预期差的富春通信和新股属性的吉比特领涨游戏板块，其他游戏公司则较为稳定

文化部公布网游市场抽查结果 畅游等 36 家企业受行政处罚。游戏行业已进入精品化发展阶段，龙头企业制作和运营实力强，出品精品游戏概率高且抗风险能力强。

2016 年整个游戏板块估值下调之后长期低迷，随着年报披露，稳定的财务数据是支持此次上涨的重大原因。龙头企业的带动使得整个市场对网游有了新看法、新期待。手游行业逐渐走向精品化，给整个网游市场带来良性循环。

重点关注具有 IP 全产业链运营能力的标的或影视剧头部内容制作方、移动游戏或出海的游戏标的、紧跟移动端及大数据趋势的广告营销标的、重点地区国企改革标的等。

希望智明星通成为“爆款游戏+研运平台+基金投资”的业态格局。 过去几年《COK》的光环掩盖了公司其他游戏的业绩,包括《COQ》等一年两三亿收入的好游戏。公司具备每年推出两三款流水在 2-5亿的游戏,未来流水稳定。 

灵动时空业务兼顾平衡性和图片性，公司定位中度游戏符合六房间目前的购买能力和需求。《剑魂之刃》总流水超过3个亿，另外还有5、6款游戏具有商业价值。公司内部核心人员稳定。