如果只看直观的数据，博雅互动在2022年的净利润同比增幅，超过了所有游戏日报统计的已公布数据的上市游戏公司。
日前，博雅互动发布了正面盈利预告。
根据公告数据，博雅互动2022年预估收益约3.66亿元，归股净利润同比增长680%-730%，按照2021年800万元的数据推算，2022年归股净利润在6240万元-6640万元之间。相比于2020年的亏损4510万、2022年的净利润800万，最新成绩看起来很不错。但具体剖析来源，这家公司的现状却算不上不乐观。
影响博雅互动利润的主要有两大因素：1是棋牌游戏业务营收情况（涉及营收、销售支出）；2是股权投资合伙企业的公允值变动。其中前者在赚钱，后者在赔钱。
游戏业务营收的增速在下滑
最新公告中，博雅互动提及如果抛开股权投资合伙企业的公允值变动数据（去掉该因素后，博雅互动归股净利润的涨幅主要与游戏业务带来的净利润变化相关），2022年归股净利润的涨幅同比增长为5%-10%。而在2021年年报中，这个数据为18.5%。
博雅互动旗下有60余款棋牌类产品，其中占营收大头的是德州扑克（占比60%以上）。
根据2022年上半年报公布的数据情况，《德州扑克》的营收在进一步下滑，其他棋牌产品的营收有所上涨，综合收入同比增长2.7%。但对比2021年上半年数据，博雅互动的付费玩家数、日活用户数以及月活用户数都有所下滑。
另外，游戏收入的整体增长也带来了市场推广开支的增加。2022年上半年收入增长的数据为500万元，销售与市场开支的数据增长了300万元，这种以投放换收入的方式并不少见，但因为带来的数据变化幅度较少，对净利润增长的影响也比较低。
整体来看，博雅互动的游戏业务这两年收入表现尚可，但增速下滑反映出了长期发展的稳定性上已出现风险，如果不能像另一家棋牌公司禅游科技做到单款产品的爆发，就需要在多款产品的细节运营上多下功夫。
投资公允价值持续下滑
主要指资产管理计划、股权投资合伙企业以及理财产品的投资。
毫无疑问的是，博雅互动的业绩已经被该项投入拖累多年， 除了2018年为录入收益2380万元，此后均为亏损状态：2019年录得净亏损6040万元、2020年录得净亏损1.4亿元、2021年录得净亏损1.02亿元（2022年上半年为3180万元）。
对应的，博雅互动的净利润从2019年的同比大幅下滑，到2020年的进入亏损，再到2021年的扭亏为盈，然后到2022年的数倍增长，虽然也有受到游戏行业环境变化的影响，但波动始终保持大幅度的核心原因始终是投资公允价值的变化。
其中股权投资合伙企业的主体是成立于2017年初的嘉兴博雅春雷股权投资合伙企业，博雅互动累计出资3亿，投资的企业包含棋牌游戏公司、语音产品公司、农业领域公司等，而到2022年6月底。嘉兴博雅的公平值仅剩1770万元。
所以整体来看，2022年看似净利润爆发增长的背后，实际上是博雅互动投资公允价值亏损的缩减，而非转变为投资公允价值增加，也不是游戏业务营收能力的大幅提升。
对于博雅互动来说，这份2022年的成绩单，能“松口气”但还不值得“庆祝”。
