最近连续两周，A股游戏板块新一轮行情集体爆发。本周（10月21日—10月25日），中青宝5日涨幅超过30%位居第一，完美世界5日涨幅9.45%居第二，巨人网络、浙数文化等跟涨，此外游戏ETF（159869）本周上涨3.43%。
招商证券分析指出，游戏板块核心逻辑在于其估值偏低、业绩有望反转、机构持仓不重，且相关的Al 应用正蓄势待发。看好在四季度及明年有相对积极的产品排期的公司。
游戏股震荡拉升 龙头公司被看好
今年上半年，游戏股伴随大盘走势，增长相对乏力。从8月以来，游戏市场明显回暖，股价上升趋势显著。
论其原因，首先是近期产业的良好势头。相关数据显示，8月份游戏市场收入同比增长达15.1%，9月份则为14.9%。10月17日发布的2024年Q3中国游戏产业季度报告，显示当季收入为917.66亿元，同比增长8.92%，环比增长22.96%，中国游戏市场收入创历史新高。
目前A股游戏公司储备游戏丰富，新游供给持续释放，从《黑神话：悟空》获大量主流媒体积极评价后，接连多个主流厂商已经上线或临近推出旗下大作。如腾讯的《三角洲行动》、网易的《燕云十六声》、完美世界的《诛仙世界》等，质量口碑都得到了市场高度认可。
在这样的市场情绪下，对于游戏消费韧性的担忧开始扭转，进一步提振了股市信心。按此趋势，若四季度供给继续提升，市场有望进一步向好。加上游戏行业估值今年已经回归到历史较低水平后，板块估值得到修复就成为必然，特别是龙头公司受到市场高度关注。
从8月开始，游戏股呈现震荡拉升趋势，游戏ETF涨幅超3%，多个游戏股涨停。9月份，整个游戏板块涨幅超过了28%，在所有细分版块里属于领先位置。进入10月以来，游戏板块最初随大盘开始了小幅震荡，但最近两周都有良好走势。
天风证券指出，预计随着新游戏发行窗口改善，A股游戏公司管线释放有望加速，持续关注新游戏上线带动的潜在基本面改善弹性。三季度业绩期将近，关注长线游戏流水韧性更强、新品计划上线时间更明确的厂商。
关注爆款拉动 完美世界凸显增长潜力
在这一轮行情中，龙头公司不断有利好消息爆出，也助力了其在资本市场行情看好。例如完美世界，本周一迎来10月首个涨停，另据统计，最近一个月完美世界股价涨幅将近30%。
今年以来，完美世界为提振业绩和股价采取了一系列转型措施。从上半年季度环比看，扣除非经常性损益后，Q2亏损较Q1收窄51.39%，财务状况逐步改善。7月，高潜力的核心产品《异环》PV发布之后，其股价当天涨幅接近5%。10月18日，完美世界今年最重磅产品《诛仙世界》开启三测，其股价在10月21日本周一开盘不久即涨停，股价进一步回暖。
作为《黑神话：悟空》后首个重磅国产纯端游产品，《诛仙世界》从公布之初便吸引了很多玩家的目光。去年12月二测后，完美世界并没有急于上线，而是结合市场反馈对游戏进行了深度优化，进一步吊起了市场的胃口，此次三测的测试号一号难求。从三测当天用户的反馈来看，普遍反映相比二测有大幅升级，新增三张特色地图，优化剧情CG和角色建模，虚幻5引擎迭代再加上半年多的调试和爆改，游戏表现良好，被很多玩家认为是2024年最值得期待MMORPG。
此外本周二，华为正式发布了全新的原生鸿蒙操作系统（HarmonyOS NEXT），整体应用生态的介绍中，《王者荣耀》《和平精英》《永劫无间手游》《诛仙2》几十余款游戏正式亮相。目前，已有百家头部游戏厂商携手加入鸿蒙生态，超千款鸿蒙原生游戏上架应用市场及游戏中心。
国泰君安证券认为，当前游戏行业整体处于估值低位，而较多公司在24年四季度及25年有相对积极的产品排期，具备优质内容储备、基本面扎实的公司将率先修复，中长期来看，在游戏开发、发行、AI技术应用等方面具有领先优势的公司也有望逐步改善。
中国银河证券表示，目前传媒板块处于估值底部区间，游戏等多个板块具有较高的投资性价比。优质内容始终是稀缺资源，优质的内容制作公司的长期价值不改。此外，随着AI技术不断催化，生产力革命迎来革新，AI技术与内容创作的结合将进入实质阶段，内容市场因此进入长线复苏趋势，而内容生态繁荣也是带来消费增长的基本盘。
