十问十答，了解游戏公司的“当下情况”。
近几年行业环境剧变是游戏日报启动这一栏目的背景，我们发现，即便是头部大厂也受影响出现了方向性的变化，业内对一些公司的传统印象多数已经不契合事实了。十问十答会通过简单但关键的重点内容，带大家重新认识当下的游戏公司。
本期我们的记录对象为世纪华通。
第一问 世纪华通现在能赚多少钱？
单看2023年上半年，世纪华通归股净利润为8.68亿元，同比增长78.81%。
拉长时间线，2022年世纪华通出现了巨额亏损，该情况源于72亿的减值，上面的两项数据变得难以判断世纪华通的盈利能力变动。为此，游戏日报基于历年财报统计了过去3年世纪华通“未扣税总利润+信用减值+资产减值”的数据，具体情况如下：
注：“去信用/资产减值损失”的数据包含计提损失
参考两项数据来看，世纪华通“赚钱”能力对比往年有所下降，不过已经度过了2022年的危险期。
第二问 世纪华通在靠什么业务赚钱？
从2023年上半年的数据来看，世纪华通将集团的收入与利润划分在了互联网游戏、汽车零部件制造、人工智能云数据、总部四大板块。
收入方面，互联网游戏业务达49.23亿元，汽车零部件制造业务也超过了10亿元，人工智能云数据业务与总部收入均未过亿。我们谈“赚钱”主要看利润数据，单互联网游戏业务的净利润为10.15亿元，汽车零部件制造业务净利润刚过百万，另外两块则是亏损状态。
由此可以判断出，世纪华通极为依赖游戏业务赚钱。
第三问 世纪华通的游戏业务现状如何？
总体：
2023年H1财报透露了游戏业务的几个细项数据，包括对外交易收入49.22亿元；营业成本14.9亿元；对联营与合营企业的投资收益1.15亿元；未扣税利润总额11.89亿元。不过研发投入、人工成本、销售成本在财报中并未详细列明。
从总营销成本中可以看到上半年广告推广费用为11.25亿元，结合另外三大分部的细项数据推算，我们认为游戏业务的广告推广费用在10亿元以上。
细节：
世纪华通的游戏业务收入有自研自发、代理发行产品以及IP授权三大来源，盛趣游戏、点点互动、七酷网络、天游软件和亚拓士是游戏业务的主要关联子公司。基于世纪华通在回应交易所问询函时透露的数据，我们整理出了对应收入与经营利润的情况：
游理游据研究院制图
数据来源：世纪华通相关公告
从上面两张图的变化可以看到，盛趣（不含亚拓士）以及点点互动在过去3年的收入都有较为明显的下滑，七酷网络、天游软件和亚拓士保持稳定。
经营利润方面，七酷网络连续3年都在亏损，但亏损额在不断缩小，天游软件小幅上涨，亚拓士基本保持稳定。点点互动从2021年转向亏损，2022年亏损缩窄。盛趣（不含亚拓士）在经营利润上占大头，但过去三年持续下滑，2022年对比2020年缩水超75%。
上述的数据呈现出了世纪华通过去3年游戏业务的不理想状态。
2023年上半年净利润虽有同比大幅上升，但世纪华通并没有披露子公司具体数据，我们无法放在这里进行比较。不过世纪华通也曝光了一些新成绩，具体包括：
1、《龙之谷》《冒险岛》《彩虹岛》《泡泡堂》等多款端游产品数年来收入持续增长，上半年收入远超去年同期，其中《冒险岛》上半年收入超去年同期 50%以上。
2、点点互动上半年自研游戏收入增长超 50%，旗下《White out Survival》刷新了公司自研产品收入纪录。点点互动主要面向海外市场，互联网游戏分部的“外销”数据显示，世纪华通上半年海外游戏收入为25.26亿元。
第五问 游戏业务成绩巨变的原因是什么？
1、《阿瓦隆之王》《火枪纪元》代理发行合同到期：
该作由FunPlus开发，双方合同截至2022年4月。世纪华通预期不会续签，且点点互动在2020年开始从代理转向自研自发，基于这一背景，《阿瓦隆之王》《火枪纪元》运营收入在2021年也随之大幅下滑。
2、产品商业化流水表现不及预期：
2021年，高预期的《盟重英雄》被外部竞争对手“复制”导致用户被分流；
2022年，境外投放成本大幅提高，部分自研或代理产品（《Mafia World》《Wonder Cash Casino》《Awaken: Chaos Era》）商业化后流水表现未达预期，回收周期超过原计划；
2022年境内《庆余年》发行表现不佳，三季度调优后第四季度继续快速衰退；
2022年《传奇天下》被公司寄予厚望，但上线后产品流水远低于预期
3、公司管理层与战略变动：
2021年公司改组董事会，管理层变更后建立了新游戏板块战略，对原有模式的收入产生了一部分影响；2022年公司为控制境外游戏业务亏损进一步扩大，公司暂时削减了市场费用投入，游戏运营收入也随之降低。
第六问 世纪华通针对游戏业务做了哪些调整？
2022年Q4世纪华通进行大调整，主要包括收缩公司研发线，优化研发人员精简研发项目；进一步实施降本增效，减少不必要的经营管理成本；更新盈利预测，关注资产减值评估。除了大额资产减值，对应我们还能看到人员变动：2022年财报公布了世纪华通研发人员的数据，从2021年的4008人缩减到了2022年的2220人，接近半数被裁。
世纪华通称2023年上半年公司在“全面梳理业务流程，完善考核激励机制，精细化管理降本增效”，通过整合完善研发组织架构，建设完善了具有支撑力的研运中台。
关于未来的发展战略，世纪华通在财报中提到了3点：
①游戏出海专注自研自发，巩固优势品类，在细分领域寻求突破；
②巩固在MMORPG赛道的优势，拓展IP全球化开发能力；
③加强内容迭代，延长核心游戏的生命期限。
第七问 世纪华通有哪些重点游戏产品？
游理游据研究院制图
信息来源：盛趣游戏官网、世纪华通财报
世纪华通旗下盛趣游戏的产品主要包括“传奇系列”、“传奇世界系列”、“龙之谷系列”，早年代理的《冒险岛》《彩虹岛》《最终幻想14》等MMO游戏，出海方面主要是《冰封时代》和《寒霜启示录》支撑收入，游戏日报关注到近期点点互动在集中投放另一款休闲产品。
关于储备产品，世纪华通裁掉的项目较多，目前暂时无法判断准确的产品储备，今年H1财报中讲到储备产品，只有《饥荒：新家园》和《七人传奇：光与暗之交战》两款。
第八问 与娱美德关于传奇IP纠纷解决了吗？
8月9日，世纪华通发布公告宣布了与娱美德“握手言和”。
解决纠纷的代价是世纪华通子公司亚拓士每年支付娱美德1000亿韩元，折合人民币约5.48亿元，之后在合约期间传奇IP的国内授权由亚拓士独立行使。该合约的期限是最高5年，短期内稳定，但不能确定5年后双方是否还会续约。
根据世纪华通2023年H1财报，与娱美德/传奇IP公司互为诉讼相对方、仍旧在进行中的案件还有19起，总涉案金额达21.55亿，双方是否选择撤诉处理暂无消息。
第九问 世纪华通有哪些提振信心的消息？
1、传奇IP国内完整独占权，后续可能带动IP授权板块收入增长。
2、王佶以股权抵押向腾讯借款28亿增持世纪华通股份，与公司发展绑定。
3、数字化和人工智能大潮下，未来云数据业务有望成为“第二增长曲线”
第十问 世纪华通的市值情况如何？
最近一年，世纪华通市值最低点为265.31亿元，目前总市值对比该数据上涨66.5%。今年5月底到6月中旬世纪华通的市值有较大幅度提升，期间世纪华通对2022年的资产减值作出了回应，另外，《传奇世界》的版权纠纷诉讼取得了胜利。
H1财报发布后，世纪华通的总市值并未出现大幅度波动。
